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尽管如此，市场中仍有预期OPEC+会在12月宣布减产，尤其是此轮油价大跌过后，有观点认为大跌会促成沙特和俄罗斯等产油国的态度松动、OPEC+再次达成减产协议。另有观点指出，特朗普也不愿意看到油价的持续下跌。“价格如果持续下跌，大家都是不愿意见到的，还是希望能够维持在一个较为合理的水平。这一轮下跌当中，芝加哥商品交易所有一个期货指数，追踪原油和成品油价格之间的价差，如果这个价差明显缩小，能源中下游公司是亏钱的，今年整个10月份中，这个价差出现明显的缩小，而在此之前，能源是美股中涨幅领先的板块之一。但因为油价本轮的下跌，原油企业公司出现亏损，那么股价就下跌，我不认为特朗普去打压油价会对美国公司带来什么好处。”王昕杰说。

根据行政令，在伊朗境内拥有或参与运营铁、钢、铝、铜产业有关业务的个人或实体，参与相关商品或服务交易、提供物质或金融、技术支持的个人或实体，以及为相关出口提供重要金融服务的外国金融机构都将受到制裁。不过，美国财政部表示将给予90天的宽限期，但也警告在此期限内不允许任何新的交易。

第三，从政策导向来看，有弹性的双向波动的汇率形成机制应该持续下去。我国金融是持续开放的，有弹性的汇率可有效防止外部冲击。但从外贸和实体层面来看，短期内不受干预的贬值对经济有支撑作用。BIS最新的一份研究报告分析了美元升值对一个国家实体经济方面的影响。它区分两个渠道，一个是竞争力渠道，贬值提升本国出口产品价格的竞争力；另一个是融资渠道，如果国内大量依赖美元融资，贬值会削弱你的出口竞争力。初步看，我国国内出口对美元融资的依赖不高，美元升值通过竞争力渠道可提升我国出口产品竞争力。一个比较合理又不被纳入操纵国的汇率贬值对我们的影响值得深入研究。

这一轮白酒的调整与09-14年的白酒周期明显不同。（1）集中度提升的逻辑与消费升级的方向未变，2019-2020年白酒增速放缓，但不会失速甚至下滑，而12-14年行业出现突发事件，行业整体需求下滑。（2）11年茅台年初从900元快速上涨至11年末1800元，上涨速度过快。17-18年茅台多管齐下控制价格过热，17年初1100元，现阶段1650-1700元。9月发货量低于预期，导致3季度业绩低于预期，说明茅台更倾向于保持价格稳定。展望未来2年，茅台价格大跌概率较低。（3）由于监控手段得到完善，企业管控能力提升，同时企业和经销商也吸取了上一轮周期渠道高库存的教训，相对而言库存风险小于12年，如18年水井坊、舍得酒业、泸州老窖等都有控货去库存的动作。

范典认为，5G很大程度上是把联网的基础设施进一步加强，最关键的一是设备联网，第二是要能给它提供好服务。这里面的基础就是联网。范典比喻称，2G、3G、4G可能是我们今天见得道路村道、县道、省道、国道，也许5G可以称为我们建设了一个密度更广，覆盖范围更大的高速公路。AI是其中一个很重要的机会。

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